지난해 제약바이오 주가가 급등하면서 최대주주가 가진 지분에 대격변이 일어났다.

가장 큰 이익을 벌어들인 오너는 신풍제약 장원준 사장이었다. 작년 증가한 부의 가치만 1조2,723억원이었다.

주식 가치의 변동은 경영권 방어에도 막대한 영향을 끼쳤다. 한국파마 오너 일가의 경우 지난해 66.23%의 지분으로 철옹성 진지를 구축했다. 반면, 삼진제약 최대주주의 지분은 12.85%에 그치면서 경영권 방어에 취약한 것으로 드러났다.

메디코파마는 지난해 국내 주요 제약사 50곳의 최대주주 지분(보통주)을 분석했다.

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≫ 신풍제약 장원준 사장, 지난해 주식가치 1조2,723억원 늘어

이번 본지 조사대상에 오른 최대주주 44명은 지난해 4조1,594원의 주식 가치가 늘어난 것으로 확인됐다. 10명 중 9명은 증시 효과를 누린 셈이다.

이 가운데 작년 주식 평가액이 가장 크게 불어난 오너는 신풍제약 장원준 사장이었다. 2019년 801억원에 불과했던 장 사장의 주식 가치는 지난해 말 기준 1조3,524억원으로, 무려 1조2,723억원이 늘어난 규모였다.

다만, 올해 들어 이 회사의 주가는 약 37% 급락하면서 지난 10일 기준, 평가액은 8,540억원으로 줄어든 상태다(지주사 송암사 8,461억원 및 본인 소유 79억원)

셀트리온 서정진 회장이 보유한 주식의 가치는 셀트리온제약을 통해 7,758억원이 늘어난 것으로 확인됐다. 여기에 셀트리온헬스케어와 셀트리온도 지주사를 통해 늘어난 가치는 11조원에 달했다. 다만, 올 들어 셀트리온제약의 주가가 27% 빠지면서 2,533억원 규모가 감소했다.

이 외에도 지난해 주가가 오른 덕에 1,000억 원 이상 벌어들인 오너들도 쏟아져 나왔다.

대표적으로 삼천당제약 윤대인 회장(3,250억원↑), 종근당 이장한 회장(2,747억원↑), GC녹십자 허일섭 회장(2,092억원↑), 유나이티드제약 강덕영 회장(1,946억원↑), 일양약품 정도언 회장(1,803억원↑), 동국제약 권기범 부회장(1,585억원↑), 한미약품 고(故) 임성기 회장(1,303억원↑), 부광약품 김동연 회장(1,061억원↑), 제일약품 한승수 회장(1,007억원↑) 등이 주식평가로 막대한 돈을 손에 쥐었다.

또 보령제약 김은선 회장(869억원↑), 신일제약 홍성소 회장(368억원↑), 이연제약 유용환 사장(348억원↑), 비씨월드제약 홍성한 사장(314억원↑), 휴온스 윤성태 부회장(302억원↑), 국제약품 남영우 회장(291억원↑), 대웅제약 윤재승 회장(237억원↑), 동구바이오제약 조용준 부회장(220억원↑), 한독 김영진 회장(213억원↑), 명문제약 우석민 회장(209억원↑), JW중외제약 이경하 회장(166억원↑), 고려제약 박상훈 회장(144억원↑), 현대약품 이한구 회장(142억원↑), 하나제약 조동훈 부사장(133억원↑), 광동제약 최성원 부회장(124억원↑), 신신제약 이영수 회장(101억원↑)도 적지 않은 이익을 냈다.

한국파마 박재돈 회장은 지난해 8월 기업공개로 인해 신흥 재벌에 합류했다. 공모가가 9,000원이었던 이 회사의 주가는 연말 2만2,200원으로 2배 넘게 오르면서 박 회장이 보유한 주식 가치는 630억원대에 달했다.

이 회사의 주가는 코로나19 치료제 후보물질 생산 소식에 올 들어 더 급등했다. 지난 10일까지 한국파마의 주식은 5만5,400원에 거래되면서 현재 평가액은 1,573억원까지 뛰어올랐다. 새해 들어 1,000억원 가까이 늘어난 셈이다.

≫ 주가 약세에 지분 가치…‘오너 리스크’ 현실로

반면, 손해를 본 대주주도 있었다.

동성제약 이양구 사장이 보유한 주식가치는 지난해 169억원 떨어졌다. 2019년 1만6,050원이던 이 회사의 주가가 지난해 말 1만2,450원까지 내려왔기 때문이다.

동성제약은 광역학(PDT) 치료에 대한 임상 연구로 한 때 투자자들의 이목을 끌기도 했지만, 지난해 7월 사모전환사채 발행 이후 물량 수급에 한계를 들어내며 주가가 22% 하락했다.

이 외에도 삼일제약 허승범 부회장(3억원↓), 알리코제약 이항구 사장(48억원↓)이 지난해 주가 부진으로 손실이 났다.

삼진제약 조의환 회장은 지분 보유 가치가 57억원이 줄었다. 다만, 이는 주가 하락이 아닌 지분 증여에 따른 감소분이었다. 조 회장은 회사 주식 168만9,322주(지분율 12.15%)를 가지고 있었지만, 이 중 35만주를 장남 조규석 전무와 차남 조규형 상무에게 각각 17만5,000주씩을 증여했다. 이로써 조 회장의 주식은 133만9,322주(지분율 9.63%)로 줄어들게 되면서 지분 보유 가치가 감소하게 됐다.

≫ 한국파마·삼아·제일·이연·하나·보령제약, 경영권 ‘철옹성’

최대주주 가운데 특수관계를 포함해 가장 높은 지분을 보유한 곳은 한국파마였다. 이 회사 박재돈 회장이 가진 지분 26.04%, 박 회장의 장녀인 박은희 대표 15.77%, 이 외 창업주 일가를 포함한 회사 임원이 보유 중인 총 지분은 66.2%에 달했다.

이어 삼아제약(65.58%), 제일약품(62.27%), 이연제약(61.7%), 하나제약(58.69%), 보령제약(57.55%), 셀트리온제약(55.41%), 대웅제약(54.55%), 위더스제약(52.98%), 영진약품(52.45%), 신신제약(51.6%), 녹십자(51.41%), 고려제약(50.19%)도 오너일가 과반 이상의 지분을 보유하면서 ‘철옹성’의 경영권을 확보하고 있는 것으로 나타났다.

한국파마 다음으로 지분률이 높았던 삼아제약은 허억 명예회장의 장남인 허준 회장이 회사의 지분 44.36%를 소유하면서 최대주주로 등록돼 있었다. 2대 주주는 여동생인 허미애 사장도 13.13%를 보유하면서 전체 오너 일가가 가진 지분은 65.58%에 달했다. 지난해 이들 오너 일가가 보유한 전체 평가액은 691억원이었다.

제일약품은 지주사인 제일파마홀딩스가 49.71%의 지분을 소유하고 있었다. 여기에 특수관계인까지 합하면 이 회사 최대주주인 한승수 회장이 보유한 지분은 63.66% 수준이었다. 한 회장이 가진 주식 평가액은 직접 보유로만 471억 원, 지주사를 통한 지분 규모는 1,956억 원에 달했다.

이연제약은 유용환 대표 외 특수관계자가 64.6%의 지분을 소유하고 있었다. 故 유성락 회장에 이어 지난 2016년 2세 경영에 돌입한 유 대표는 31.73%의 지분을 보유, 평가액만 878억 원 수준이었다. 다만, 이처럼 오너 일가가 대부분의 지분을 소유하고 있는 만큼 시장에 유통 가능한 물량은 430만주에 그친 것으로 확인됐다.

≫ 우리들·삼진·삼성·광동·조아제약, 경영권 방어 ‘취약점’ 드러나

반면, 우리들제약(8.33%), 삼진제약(12.85%), 삼성제약(16.35%), 광동제약(17.64%), 조아제약(19.57%) 등은 상대적으로 경영권 방어에 취약한 모습을 드러냈다.

우리들제약은 지난해 ‘에이치디투자조합’이 새 주인으로 이름을 올렸다. 이 조합은 회사 임직원들이 결성한 펀드로, 회사 전체 주식의 87만주를 소유, 지분 5.91% 보유하며 최대주주로 올라선 상태다.

우리들제약은 최대주주가 특별관계자를 포함한 지분을 전부 합쳐도 8.33%에 불과한 상황이다. 언제든 주인이 바뀌어도 이상하지 않을 만큼 경영권이 노출돼 있다는 뜻이다.

실제로 이 회사는 지난해 제32회차 비분리형 사모 신주인수권사채(BW)를 통해 홍콩계 펀드인 SC로이(SC Lowy Financial (HK) Limited)와 미국 린든캐피탈(Linden Capital L.P)로부터 각각 100억원씩 투자받았다. 만약 이 두 곳이 신주인수를 행사할 경우, 각각의 지분만 79만6,812주(5.14%)로, 사실상 최대주주와 별차이 없는 지분률을 보유하게 된다.

삼진제약도 상황은 크게 다르지 않았다. 이 회사 조의환 회장은 지분 9.64%를 보유하고 있었는데, 이는 특수관계인 지분을 합쳐도 12.85%에 그치는 수준이었다. 시가총액도 상반기 3,700억 원에 불과해 적대적 M&A 세력에 노출 가능성을 배제할 수 없는 상황까지 간 것이다. 다만, 삼진제약은 자사주 11.49%, 우리사주가 4.44%를 소유해 우호 지분을 약간 더 보유하고 있는 모습이었다.